VOL.114 Coding之后，AI的下一个变现场景在哪儿? | 宏观笔记
2026-08-1748m
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大家好，欢迎收听本期宏观七日谈。今天我们聊聊一个大家都在追问的问题：Coding之后，AI还有什么可能的变现场景？
之所以聊这个，一是因为科技股暴涨暴跌之后，大家的核心关切还是回到大模型到底能不能赚到钱——几千亿的Capex总得有个闭环。二是，AI的确正实实在在地走进工作流中，不少行业的从业者也已经开始焦虑，如果95%的活儿都能交给AI，那人的价值还剩什么？最后，我们拿一些正在发生的真实案例，看看AI和各行业的结合到底走到了...
VOL.114 7月非农为何暴雷？黄金是反弹还是反转？|全球投资
2026-08-1037m
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大家好，欢迎收听本期宏观七日谈。7月大小非农数据均不及预期，加息的呼声开始退潮，黄金终于突破了50日均线的阻力位。
世界杯结束以后，非农、工资、零售和服务就业同时转弱，5、6月数据又被大幅下修。但由于AI投资仍然支撑美国GDP，因此现在还不能简单判断全面衰退，只是传统消费和非AI部门已经明显偏弱，这推动了市场持续下修加息预期。
黄金获得了宏观和筹码两方面支持：油价回落、美联储偏鸽、美元走弱和实际利率见顶改善了外部环境，而近半...
VOL.113 中美重要会议讲了什么？科技股为何集体反弹？|全球投资
2026-08-0352m
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上周中美各自的重磅会议落定。国内政治局会议既延续对科创驱动与产业升级的战略定力，也直面二季度GDP增速回落、权益市场震荡的现实，重提“加大逆周期调节”，明确增量政策储备。随后发改委、国常会迅速跟进，围绕重大工程、“六张网”建设、核电布局及公积金制度改革作出具体部署。
美联储7月议息会议则维持利率不变，沃什偏鸽的立场引发市场博弈，而随着高杠杆AI明星基金爆仓带来的流动性和筹码冲击逐步出清，科技...
VOL.112 海峡封锁博弈与特朗普TACO边界：科技与流动性隐忧 | 宏观笔记
2026-07-2740m
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霍尔木兹海峡再次关闭。一个月前被匆匆签下的停火谅解备忘录，如今看来像是一张没有盖章的空头支票——管理权归谁、能不能收费、长期机制怎么定，这些最核心的矛盾一个都没碰，只是给伊朗留足了自我定义的口子。结果两边都还没来得及喘匀气，炮火就又响了。
油价破百之后，特朗普何时TACO？美联储会不会加息？科技股这边，谷歌自由现金流转负、市场开始惩罚重资本开支、AI叙事的分母焦虑正在反噬分子端的信仰。地缘、...
VOL.111 十年前的A股，十年后的韩股：全球科技股去杠杆何时结束？|全球投资
2026-07-2044m
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过去一个月全球科技股大幅回调，基本面未发生显著逆转，但前期涨幅过大、交易过度集中，以及韩国主导的融资市引发去杠杆。短期全球科技股能否企稳，关键看韩国融资余额、客户保证金和政策是否提供流动性支持。
AI行情已棋至中盘，市场关注点已经从技术和债务，进一步转向模型商业模式、行业渗透率、Token价格和变现能力。AI产业趋势尚未被证伪，但估值能否修复，要看模型收入能否支撑CSP资本开支和硬件链利润。...
VOL.110 “形势催人也逼人”，7月会有新政策吗？|政治经济
2026-07-1339m
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当市场还在争论“二次通缩”时，AI的新支柱正全面接棒房地产。近期国常会点名集成电路、低空经济等六大万亿级新兴产业，两院大会吹响了“形势催人也逼人”的科技冲锋号，均清晰传递出政策重心已完全锚定“向新向优”。
面对CPI、PPI的短期波动与中美截然不同的“K型”经济，央行二季度货币政策例会悄然删除“稳中求进”与“降准降息”表述，预示着总量刺激淡出，结构性支持与人民币稳步升值将成为新常态。
📝金句...
VOL.109 AI重写职场规则后，谁来接住“失业的我们”？| 宏观笔记
2026-07-0648m
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AI正在重写职场规则，硅谷大厂用裁员换取股价飙升。美国43.9%的就业人口已暴露在AI阴影下，高薪白领不再安全——金融分析师、程序员甚至HR，都成了技术迭代的牺牲品。劳动所得跌至历史冰点，赖以生存的税基正在崩塌。
更残酷的是，实验证明单纯发钱无法阻止阶层下滑。从京东紧急启动70万快递员的“涅槃计划”，到关于全民持股的公共财富基金构想，当机器不再需要人类，我们该如何重建分配秩序？本期宏观7日谈...
VOL.108 长鑫上市，合肥模式转型，一个砸钱招商的时代落幕了 | 政治经济
2026-06-2936m
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一家刚扭亏的企业，一季度净利就干了247亿，估值喊到3万亿，这便国产存储巨头长鑫。它背后的金主，是被称为「中国赌城」的合肥。十几年来，合肥政府押注京东方、救活蔚来，再孕育出长鑫。一些地区“抄作业”却闹出创投工厂的骗局，国办54号文叫停区县盲设基金、投资终身追责落地。因地制宜的正确政绩观要如何建立？今天我们从长鑫上市说起，聊聊地方政府砸钱豪赌、养生态、拼服务的转型真相。
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VOL.107 当美联储学习「正确政绩观」，我们也该承认旧宏观框架已经跟不上AI时代了 | 宏观笔记
2026-06-2250m
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在本周6.18购物节狂欢的同时，中美金融领域各自在AI时代下定调了新的政策动向——美联储6月的议息会议上沃什迎来了首秀，中国则召开了陆家嘴论坛，一行一会一局三位领导就金融政策展开发言。
当前，全球央行均面临数字经济转型带来的统计与决策挑战。旧罗盘无法导航新大陆。AI时代中，美联储通过结构性改革暂缓政策变动，以厘清AI对宏观经济的长远影响；中国决策层则需超越传统需求端指标，结合生产端及微观活力...
VOL.106 告别「地产-基建-信贷」旧三角，我们正经历一场“无信贷复苏” | 宏观笔记
2026-06-1528m
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当前世界经济受两大主线驱动，形成显著的K型分化格局：一是AI基建投资导致的“AI大K”，二是能源生产国与消费国差异导致的“地缘小K”。各国对这两大风险敞口的暴露程度决定了其今年以来的汇率强弱。
而中国经济，正在经历深刻的结构性转型，广义AI行业在GDP中的占比已达14.9%，首次超过广义房地产行业的12.7%。2020年房地产占比曾接近20%，而当时AI相关行业占比不足10%。这一转变的背后...
VOL.105 穿越投资周期的三种方法论|全球投资
2026-06-0837m
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又是一个“黑色星期五”，韩股熔断、纳指暴挫5%，黄金、币圈也都没逃掉。有人怪非农超预期，却忽略了产业端的叙事变化——谷歌突然增发800亿，“现金奶牛”没钱了，AI预期定价绷得像根弦，稍有风吹草动就是踩踏。这次回调之后，是继续死磕AI，还是去消费内需中找平衡？
⏳时间轴
00:20
一、全球资产的“黑色星期五”
• 股市：纳斯达克100指数重挫约5%，创2025年4月以来最大跌幅；标普500...
VOL.104 美伊停火僵局，AI油价双K，黄金静候买点 | 全球投资
2026-06-0147m
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近期，美伊围绕霍尔木兹海峡的博弈陷入到“薛定谔式”僵局，两边一边放狠话、一边克制交火，实则都在等一个体面停战的台阶。但对于霍尔木兹海峡，参考红海经验，信用修复远比清雷更慢。
冲突之外，我们观察到能源短缺并未导致全球大范围停电，反而是氦气、硫磺等化工原料卡住了半导体与纺织业的命脉。当AI繁荣与油价冲击分别对实体经济的两端产生影响时，美联储下一步加息的可能性有多大？此外，为何近期油价回落但黄金却...
VOL.103 AI的泡沫担忧和失业担忧，是一组跷跷板 | 宏观笔记
2026-05-2548m
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AI浪潮席卷之下，产业预期回暖，硬件板块走强，而失业担忧却愈演愈烈。从硅谷到华尔街，技术性裁员已成常态，反AI的情绪正在悄然蔓延。
历史上，技术革命从未带来长期失业，但这一次的AI革命，技术从辅助角色似乎变成了替代角色，所以一切都变得不同。今天，我们聊聊AI与失业的深层博弈，以及泡沫与风险的共生关系。技术性失业真的来了吗？
⏳时间轴
00:30
一、AI产业回暖，失业担忧再起
今年以来，AI...
VOL.102 决定AI牛市的关键变量是什么？ | 全球投资
2026-05-1843m
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大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈。
上周五全球股债集体“跳水”，美债利率强势破位，AI赛道集体降温——费城半导体大跌4%、韩国半导体重挫6%，此前一年暴涨100%+的AI硬件链，突然迎来当头一棒。这背后，是中东战火推高油价、通胀卷土重来、美联储降息预期彻底瓦解，滞胀与紧缩交易强势回归。但为何此前在滞胀阴云笼罩下，AI行情仍是保持理性狂热，Agent AI落地对于市场情绪构成了哪些支撑，未来又暗藏哪些长期约束？
另一边，备受瞩...
VOL.101宏观漫谈：失去Cartel的OPEC，与失去共识的美联储 | 政治经济
2026-05-1141m
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大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈，本期节目我们聚焦市场热议的两大议题。
一是阿联酋突然退群。这背后暗藏的地缘安全焦虑、经济转型诉求与美伊冲突中的利益失衡，将如何影响全球原油定价格局与欧佩克长期影响力？
二是联储独立性的未来。4月议息会议是鲍威尔的最后一舞，出现了1992年以来最高的反对票数量，显示联储内部分歧加剧，叠加滞胀压力与新任主席沃什的政策主张争议，货币政策独立性正面临考验。鲍威尔的继任者沃什，未来能解决这一分歧么？ ...
VOL.100 美伊局势新转折？访华前的TACO | 政治经济
2026-05-0739m
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大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈。
近三周，美伊局势风云突变。先是4月17日特朗普虚张声势激化伊朗强硬派立场、双边谈判一度倒退至以巴基斯坦居中的传话阶段；之后特朗普支持率一度跌至34%、共和党丢失众议院几乎板上钉钉，特朗普急于破局却因5月3日的“自由航行计划”碰瓷失败而被迫转向；随后“加沙模式”的14点谅解备忘录浮出水面，资本市场快速定价局势缓和，油价狂泻10%，风险资产应声大涨。
更重要的是，随着伊朗外长访华与特朗普下周即...
VOL.99 什么是正确政绩观？为什么开展政绩观学习？| 政治经济
2026-04-2728m
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大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈。
今年以来，“正确政绩观”正在成为理解地方政策变化的一条重要主线。中办印发的《关于在全党开展树立和践行正确政绩观学习教育的通知》明确提出，学习教育以县处级以上领导班子和领导干部特别是“一把手”为重点，于春节假期后启动、7月底基本结束。
过去，地方政府更容易通过修路、建园区、招项目、上产能来形成可见政绩；但在房地产链条弱化、地方债务约束强化、统一大市场建设推进、反内卷政策升温之后，简单依靠投资...
VOL.98 一季度数据出炉：外资悄悄回流，我们读到了哪些信号？| 宏观笔记
2026-04-2036m
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大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈。
美伊局势仍处于胶着状态，呈现“肥皂剧”特征。特朗普单方面宣称胜利并表示伊朗已答应放开海峡，但伊朗方面予以否认，双方各执一词。战争可能会结束，但未必是通过协议的形式，而是取得实质性的停歇、撤军和伊朗革命突击队对海峡实行的控制。市场仍处于定价早期——超跌反弹、情绪修复、流动性紧缩预期状态，但对战争的长期定价尚未完全反映。
相对而言，中国一季度经济数据的核心变化在于通缩压力明显缓解，增长质量有所...
VOL.97 中国消费的未来：从“买买买”到“玩玩玩” | 宏观笔记
2026-04-1344m
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2026年中国经济最受关注的焦点之一在于何时走出通缩。3月的PPI数据正式验证了这一期待，在时隔41个月后同比转正，主要受上游原材料价格上涨带动。与此同时，我国的消费市场也呈现出越发显著的结构性特征，服务消费持续走强，高端消费也初现改善。本期七日谈将深入分析这些数据背后的动因，并解读近期政策，特别是国务院关于促进服务消费的“1+N”行动指南，如何通过盘活旅游、家政、文旅赛事乃至改装车等新业...
VOL.96 “史诗的胜利”还是“坠落的黑鹰”？一场没有赢家的战争，一个确定输掉的霸权 | 全球投资
2026-04-0756m
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愚人节当日，美国总统特朗普发表了一场长达19分钟的战争演讲，高调宣称对伊朗的军事行动已取得“速胜”和“压倒性胜利”。这番充满矛盾与极限施压的宣言，恰恰揭示了一场师出无名、准备不足的冲突，正将世界拖入螺旋升级的险境。
这场战争中，美军有限的兵力暴露其难以实现地面占领的军事局限，高油价冲击全球供应链、加剧通胀并触发衰退交易，战争对美国国内政治造成的巨大压力，并对美元霸权、石油美元循环乃至北约同...
